📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文认为当前 AI 投资迎来抄底良机，短期调整系涨幅较高及对 Meta 资本开支的误读所致，产业长期逻辑未破坏。预计未来 3-4 个月 AI 算力板块有望上涨 50%。
核心观点：
- 算力需求稳固：模型演进驱动投入持续增加，供需错配将倒逼硬件扩产大周期，半导体设备与核心零部件将重点受益。
- 商业闭环形成：谷歌、OpenAI 收入高速增长，AI 正循环趋势向好，支撑估值。
- 板块轮动机会：重点关注光模块、PCB、国产 CPU 及算力租赁等核心环节，以及低估值的传媒游戏和金融科技板块。
论据支撑：
- 资本开支预期修复：预计 7 月下旬北美 CSP 巨头财报将修正市场对 AI 投入削减的担忧。
- 业绩催化：A 股中报业绩预告将密集发布，AI 算力相关公司业绩有望领先。
- 技术迭代：大模型能力提升带动 API 使用量激增，对底层核心算力构成直接利好。
局限性/风险：
- 成本反噬：硬件环节涨价可能影响下游需求。
- 预期波动：若 CSP 厂商资本开支指引低于市场预期，可能引发短期波动。