📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流主要分析了贵金属（金、银、铂、钯）的近期行情，重点探讨了美国宏观经济数据、美联储货币政策对金属价格的影响，以及各品种的供需基本面情况。
行业主线：
- 黄金长期看好：预期 2026 年黄金牛市将延续，主因是美联储进入降息周期及地缘政治局势紧张，价格重心将缓慢上行。
- 白银弹性较高：在工业需求（如光伏）和金融属性双重驱动下，白银价格有望表现更强，但波动率较大。
- 铂钯供需双弱：受新能源汽车渗透率提升影响，汽车催化剂需求前景不乐观，尤其是钯金基本面预期较为悲观。
关键变化与分歧：
- 美国经济分化：制造业表现较差而服务业维持扩张，劳动力市场处于“紧平衡”状态，增加了美联储政策判断的复杂性。
- 美联储政策预期：市场对 2026 年降息次数存在分歧，目前处于“中场休息”阶段，后续关注新任主席上任后的政策导向。
受益方向与风险：
- 受益方向：全球央行购金支撑、避险需求增长、白银工业应用拓展。
- 核心风险：美国通胀回落速度低于预期导致降息推迟、全球制造业衰退压制工业金属需求、新能源汽车替代加速。