纤缆 AI 数据中心与特种场景需求推动量价齐升行业交流纪要

摘要： 本次会议由分析师针对光纤板块进行汇报，核心观点认为光纤行业已告别单纯依赖电信运营商资本开支的强周期，在 AI 数据中心、特种场景（战争驱动）及海缆等多重因素驱动下，行业进入量价齐升的新一轮景气周期。

行业主线：

1. 价格剧烈上涨：多种光纤品种价格大幅飙升，如传统电信光纤（61D）由 20-30 元涨至 90-100 元，数据中心用光纤（67A1）维持在 150-160 元，特种光纤价格亦处于高位。由于拉丝成本较低，厂商毛利率提升至 80%-90%。
2. 需求多维驱动：需求端由传统电信市场、AI 数据中心（国内约 5000 万芯公里）、全球需求及特种场景（1.5-1.8 亿芯公里）共同构成，预计年总需求将近 9 亿芯公里。

关键变化与分歧：

1. 供需缺口刚性：全球供给能力约 6.5-7 亿芯公里，存在约 2 亿芯公里的明确缺口。AI 数据中心的爆发式增长可弥补特种需求可能下滑的缺口。
2. 产能扩产滞后：虽然部分厂商激进扩产光棒，但设备工艺瓶颈导致产能爬坡慢，短期内无法实质性缓解供需紧张局面。
3. 业绩拐点确认：二季度为业绩拐点，三、四季度由于高价订单兑现及产品结构优化，利润有望环比持续增长。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注头部光纤厂商及特种光纤/光棒厂商，如长飞光纤、亨通光电、中天科技、永顶股份等。
2. 核心风险：产能扩产速度超出预期、终端需求增速不及预期、地缘政治影响导致订单波动。