📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会议由西南证券主办，化工组、传媒组及轻工组分析师分别就其重点推荐的四个标的（汉博高新、扬农化工、汇量科技、乐舒适）进行了投资逻辑解读，整体策略倾向于在看好科技主线持续性的同时，配置低估值的周期龙头及具有阿尔法机会的消费企业。
核心观点：
- 科技与周期双线布局：化工组认为应兼顾科技主升浪（电子化学品国产替代）与周期低位修复（化工龙头白马）。
- AI 应用业绩兑现：传媒组看好 AI 程序化广告的业绩确定性，认为相关龙头处于 AI 投入收获期。
- 新兴市场消费机会：轻工组看好深耕非洲且具备复制能力的消费品企业。
论据支撑：
- 汉博高新：收购韩国东京市梅肯资产，资产质量高且估值便宜，受益于半导体先进封装对湿电子化学品需求的增加及国产替代趋势。
- 扬农化工：化工龙头白马，股价处于历史低位，估值低，受益于供给端收缩和需求端逐步修复的周期逻辑。
- 汇量科技：全球程序化广告龙头，拟推出 IAP ROAS 模型进军中重度游戏及非游戏广告市场，有望在第四季度实现收入快速增长，且具备高数据壁垒。
- 乐舒适：非洲一次性卫生用品龙头，采用就近建厂规避关税，分销链路深厚，且正将成功经验复制至拉美等新兴市场。
局限性/风险：
- 市场风格切换导致配置重心偏移。
- 国际原油价格波动影响化工周期修复节奏。
- AI 模型升级及商业化落地进度低于预期。
- 新兴市场（非洲、拉美）的政策与宏观环境风险。