📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了通信行业在 AI 驱动下的投资逻辑，认为尽管近期板块有所调整，但 AI 长期趋势和业绩兑现的确定性依然强。报告重点探讨了国产设备链的交付拐点、海外光模块的需求上修、以及 OCS 和空芯光纤等新技术的产业化进展，建议优先布局业绩确定性强的龙头公司。
行业主线：
- AI 驱动确定性强：通信作为 AI 的瓶颈，下游 CSP 及设备商重视程度极高，龙头公司业绩具备高确定性。
- 国产设备链拐点已至：国内厂商二季度迎来交付明确拐点，预计 2026 年 Q3 开启超节点产品交付，2027 年需求有望翻倍增长。
关键变化与分歧：
- 需求预期上修：2027 年光模块需求指引较此前上调 5%~10%，1.6T 配套光芯片等品类依然紧俏。
- 新技术产业化加速：OCS 方案预计 2026 年 Q3 进入量产；空芯光纤迎来产业化拐点，大族激光通过收购布局相关领域。
- 连接器板块错杀：MPO/FAU 连接器订单饱满且扩产幅度大，基本面良好但此前受事件影响被错杀。
受益方向与风险：
- 受益方向：光模块龙头（中际旭创）、光芯片龙头（源杰科技）、国产网络设备（锐捷网络、紫光股份）、新技术方向（光库科技、大族激光）及连接器标的（太辰光）。
- 核心风险：国内超节点交付节奏低于预期、新技术量产进度不及预期、行业估值波动风险。