📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为崇德科技董事长及管理层与投资者的交流，重点讨论了公司主导产品——动压油膜滑动轴承的应用场景、竞争格局以及在 AI 电力需求、核电国产化和风电转型背景下的增长逻辑。
核心观点/结论：
- 战略定位清晰：公司采取“国际化、新质化、品牌化”三化战略，通过深耕高端进口替代和国际头部客户配套，建立技术壁垒和议价能力。
- AI 电力驱动新增长：AI 模型训练中心导致电力需求爆发，带动燃气轮机、发电机等配套轴承需求超预期增长，相关订单增幅明显。
- 多赛道协同推进：核电领域通过主泵轴承国产化（如福清核电项目）开拓存量后市场；风电领域推动“以滑代滚”趋势，预计年增长率可达 100%。
经营与财务要点：
- 盈利能力强：整体毛利率在 40% 以上，其中核电和燃气发电相关产品毛利率高达 60% 以上。
- 产能快速扩张：预计今年 4 月产能可达 6-8 亿元，年末目标 12 亿元，通过自建产能与培育供应链相结合缓解供不应求局面。
- 增长目标：股权激励设定的销售或利润增速约为 30%，管理层认为该目标较为保守。
催化剂与风险：
- 催化剂：AI 算力基础设施建设加速带动电力设备订单；核电主泵轴承国产化标志性工程落地；风电大功率设备向滑动轴承转型。
- 风险：产能释放进度不及预期；海外政府审查（如德国项目）导致订单交付延迟；原材料价格剧烈波动。