📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了台华新材的基本面拐点，认为公司通过高附加值锦纶产品（锦纶66、再生锦纶）的量产放量以及面料产能的规模化扩张，将驱动业绩进入快速增长通道。
核心观点/结论：
- 业绩拐点确立：2026Q1扣非净利已现增长，预计2026/2027年归母净利分别达7.5亿和8.5亿，对应PE约10倍，估值位置较低。
- 一体化竞争优势：公司实现“长丝-坯布-面料”全产业链垂直覆盖，通过差异化产品深度绑定Lululemon等全球核心客户。
经营与财务要点：
- 产品结构优化：常规锦纶6处于减亏修复期；高附加值产品（锦纶66、再生锦纶）单吨利润高且对油价波动不敏感，是核心利润增量。
- 产能驱动增长：淮安及越南基地新增面料产能约2亿米，预计2026年面料收入增至18-19亿元，且净利率能稳定在10%以上。
催化剂与风险：
- 催化剂：锦纶66产能持续释放、再生长丝项目扩产，以及2027年底可转债到期可能带来的市值提升动力。
- 风险：油价稳步下跌压缩长丝盈利空间；锦纶66生产难度导致产能释放不及预期；新增面料产能消化存在不确定性。