瑞立科密 2026 年二季度经营情况交流纪要

摘要： 本次会议主要分享瑞立科密 2026 年二季度的经营情况。公司受益于 7 月起商用车主动安全强装政策的全面落地，预计下半年高附加值产品出货占比提升，盈利弹性增强，且当前估值水平具有较强安全边际。

核心观点/结论：

1. 政策红利释放：7 月商用车主动安全强装政策进入落地阶段，新生产营运货车需标配 AEB 主动安全系统及 EBS 监控制动，瑞立科密为核心受益标的。
2. 估值较低：公司目前市值 80 亿，预测今年净利润 4.4 亿（PE 19 倍），明年净利润 6.6 亿（PE 13 倍），具备估值修复潜力。

经营与财务要点：

1. 核心产品线进展：
   • EBS：二季度预计销量超 6 万套，单月出货突破 2 万套，全年目标 25 万套；单价最高（2000-2500 元），毛利率可达 40% 以上。
   • AEB：进入全面放量阶段，当前单月出货稳定在 1 万套，下半年目标冲刺 1.5-2 万套。
   • EPB：气压商用车领域市占率接近 90%，预计全年出货量突破 25 万套。
2. 两轮车电控业务：国产替代趋势明显，大客户包括钱江动力，二季度新增爱马、雅迪定点，预计二季度营收 7000-8000 万，全年目标突破 2.5 亿。
3. 财务预测：二季度营收同比增长约 25%，净利润增速有望达到 30%，是业绩高增长的起点。

催化剂与风险：

• 催化剂：7 月新规全面执行后，新车标配需求充分释放，三、四季度盈利弹性进一步提升。
• 风险：市场资金转向、政策落地节奏波动等。