📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论生猪养殖行业最新的产能出清趋势及价格走势，认为行业正处于估值底部区域，产能去化速度在历史周期中处于较高水平。
行业主线：
- 产能加速出清：2季度产能去化明显，6月去化幅度约 1%，预计 9 月底前能繁母猪存量有望达成 3750 万头的调控目标。
- 价格短期反弹：近期猪价反弹至 11.3 元/公斤，主因是市场缺乏“大猪”及部分头部企业缩量，但短期难以系统性扭转供需结构。
- 估值处于底部：养殖板块估值跌至过去十年新低，目前处于绝对的底部估值修复阶段。
关键变化与分歧：
- 盈利门槛：头部企业在 11.3 元附近可缓解压力，但全行业全面不亏损需价格反弹至 12.5 元，短期实现难度较大。
- 周期反转时间：短期股价随猪价反弹，但真正的大周期反转预计在明年一季度。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注具备成本优势的龙头企业。
- 核心风险：猪价冲高后再次回落，行业资金压力持续导致产能出清节奏波动。