📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由方正证券金属团队主持，分析了美联储加息预期降温及美国非农数据低于预期对有色金属板块的正面影响，重点讨论了贵金属、能源金属（锂、钴）及工业金属（铜、铝）的逻辑与机会。
行业主线：
- 宏观驱动：美联储表态转向及6月非农数据大幅低于预期，导致美元走弱，减轻了金融属性对有色板块的压制，板块整体进入反弹主旋律。
- 贵金属：黄金处于拐点附近，虽然美伊战争逻辑松动，但通胀缓和预期及流动性改善将支撑金价。
- 能源金属：碳酸锂关注重点项目复产预期及基本面定价回归；钴品种关注刚果金配额管控导致供给端受限，预计三季度现货价格有反弹空间。
- 工业金属：铜受非农数据和美国关税政策（232调查）潜在囤货预期支撑；铝短期受国内高库存压制，但海外库存已降至较低水平。
关键变化与分歧：
- 金融属性拐点：市场对美联储加息周期的预期从鹰派转向鸽派，非农数据的走弱成为关键信号。
- 供给端动态：锂矿项目复产博弈结束，利空出尽；钴矿配额没收重新分配导致供应端被高度管控。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注黄金矿业公司、钴资源龙头（如洛阳钼业）及铜铝板块的优质布局机会。
- 核心风险：美联储政策预期再次转向、消费电子需求恢复不及预期、国内铝库存去化速度低于预期。