📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次专家对话重点研判 2026 年动力煤市场的短期价格走势与基本面，认为煤价在 7 月底触底后，将受 8 月需求共振与山西供给收缩支撑而反弹。
行业主线：
- 价格走势：短期受高库存及进口煤压制，5,500 大卡煤价跌至 880 元/吨左右，预计 7 月底触底，随后因夏季用电高峰需求释放而快速反弹。
- 供给端约束：山西省因安全整治（政治化、长期化）导致产量目标下调，预计 6 月起减产超 5,000 万吨，且复产周期拉长，整体开工率同比偏低。
- 需求端预期：厄尔尼诺效应滞后，预计 8 月高温范围扩大至内陆，带动日耗增长，且清洁能源出力季节性下降将为火电提供支撑。
关键变化与分歧：
- 进口煤逻辑：6 月进口高增系低基数所致，目前全球竞争紧张且印尼出口监管趋严，8 月进口增量不可持续，性价比优势缺失。
- 产能退出节奏：约 1 亿吨预核增产能的退出工作因能源安全压力暂缓，预计 2026 年底前重启，短期内不构成剧烈冲击。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注 8 月需求共振带来的价格反弹及产地价格企稳。
- 核心风险：高温天气范围不及预期、进口煤低价单兑现、安全整治力度弱于预期导致供应过剩。