📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分析聚焦于双创指数（创业板指、科创50）在海外市场动荡背景下的回调走势，探讨了调整原因、关键支撑位以及非双创板块的配置机会，认为当前属于主升浪中断后的补课式调整。
核心观点：
- 双创指数进入调整期：受韩国股市回调产生输入性压力，以及 Meta 资本开支疑虑引发 AI 产业链恐慌，双创指数结束上涨行情，短期不宜抄底。
- 风格局部再均衡：市场出现镜像反转，AI 相关板块领跌，资金短期回流至医药生物、汽车及非银金融。但这属于交易层面的阶段性回摆，而非趋势性的风格切换。
- 牛市逻辑未终结：AI 渗透率（约 30%）仍处于 S 曲线前半段，产业逻辑并未瓦解。
论据支撑：
- 技术面分析：创业板指预计回踩 60 日线及 3,750 点支撑；科创 50 若跌破 1,900 点将确认 ABC 三浪调整。
- 市场广度指标：A 股“新登堡预兆”接近触发但未正式报警，反映出牛市后期结构性问题，但尚未到行情终结的紧急状态。
- 筹码结构：本轮牛市斜率较低，国内政策环境支持，风险低于 2015 年。
局限性/风险：
- 外部风险：美联储缩表对全球流动性的压力，以及韩国市场的高杠杆风险。
- 内部风险：市场结构不健康，非 AI 板块在基本面和叙事上吸引力依然不足。