📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对电子、通信、计算机、传媒四个科技板块进行了综合分析，重点探讨存储与 CCL 涨价逻辑、CXL 与超节点技术趋势、国产算力渗透以及游戏暑期档与 AI 多模态应用。
行业主线：
- 电子：存储行业供需缺口放大，DRAM 价格有望继续上涨，景气度预计延续至 2027 年；CCL 环节供不应求，涨价趋势明确。
- 通信：关注 CXL 和超节点技术，旨在通过网络性能提升缓解存储与先进制程的产能瓶颈。
- 计算机：国产算力芯片与模型渗透率提升，中报期关注算力租赁与通用工厂。
- 传媒：游戏板块进入业绩释放期，暑期档产品密集催化；AI 多模态方向通过快手等案例建立估值锚。
关键变化与分歧：
- 市场误读：认为 Meta 进军云计算对国产算力有影响，但分析认为该事件对寒武纪等标的无实质影响。
- 技术路径：通过先进封装、内存池技术（CXL）和超节点设计来应对 AI 资本支出中存储成本过高的压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：存储与 CCL 涨价链、CXL/光模块海外链及国内超节点方向、国产算力芯片、暑期档高流水游戏厂商。
- 核心风险：存储涨价节奏不及预期、AI 模型应用渗透速度放缓、游戏产品流水不及预期。