📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流重点探讨有色金属板块的配置策略，分析了 AI 产业链驱动小金属需求爆发的逻辑，以及美联储加息预期消退对金、铜、铝等大宗金属估值修复的驱动作用，并建议采取分步建仓策略。
行业主线：
- AI 驱动小金属爆发：铟、钽、锗、钼等品种受益于 AI 产业链（如光模块、高能量密度电容）的需求增长，且供给受限，展现强增长潜力。
- 大宗金属估值修复：铜、铝、黄金的反转核心在于加息预期消退，关键博弈时点指向 2026 年 8 月中旬，黄金板块目前处于历史极低估值区间。
- 配置节奏：建议分步建仓，在加息停止信号明确前逐步提升仓位。
关键变化与分歧：
- 驱动逻辑转变：战略金属的投资逻辑已从纯粹的中美博弈转向由新兴需求（AI 科技产业）拉动的行情。
- 品种节奏差异：电解铝的补涨通常滞后于铜金 1-2 个月。
受益方向与风险：
- 受益方向：优先布局利率敏感的黄金和铜板块，关注紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业及高弹性黄金标的。
- 风险：美联储加息预期反复、宏观经济数据波动、行业供需平衡出现意外变化。