📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告追踪全球云服务提供商的资本开支（Capex）趋势，指出2026年全球云资本开支预计将达到 7357 亿美元，连续第三年实现 60% 以上的同比增长。
核心数据变化：
- 开支规模与增速：2026 年共识预期的全球云资本开支约为 7358 亿美元，较一周前上调 22 个百分点。
- 资本强度：前 11 大全球支出者的资本开支强度已超过总营收的 25%，约为 2014-2023 年平均水平的 3 倍。
- 巨头指引：Meta 预计 2026 年开支在 1150-1350 亿美元之间（中值同比增长 73%）；Google 预计在 1750-1850 亿美元之间（中值同比增长 97%）；Amazon 预计支出约 2000 亿美元（同比增长 52%）。
边际解读/市场影响：
- AI 驱动需求：算力需求持续超过供应，AI 推理需求的指数级增长将继续给超大规模云服务商（Hyperscalers）的资本开支带来上行压力。
- 供应商利好：资本开支的强劲增长对具有高云资本开支敞口的组件供应商（如服务器、网络设备及半导体厂商）构成明确利好。
后续关注与风险：
- 关注重点：关注各巨头 2026 年资本开支指引的进一步上调可能性，以及 AI 基础设施从建设向货币化转化的速度。
- 潜在风险：供应链持续紧张可能影响交付节奏，以及资本开支强度维持高位对财务指标的长期压力。