纳芯微管理层交流纪要：AI服务器电源半导体加速扩张

摘要： 本文总结了高盛与纳芯微（Novosense）管理层的交流要点，重点探讨公司在AI服务器电源半导体领域的扩张路径，以及规模效应与产品结构优化如何助推利润率提升。

核心观点/结论：
管理层对AI服务器电源半导体业务持积极态度。驱动因素包括：AI基础设施支出增加、单GPU算力提升对数据中心能效要求的提高、国内客户提高本土供应商比例以及公司具备全面的产品组合。

经营与财务要点：

1. 盈利能力：随着营收规模扩大和产品结构优化，公司预期盈利能力将进一步增强。
2. 产品布局：提供涵盖电源器件、驱动、传感器、电源管理、信号链及MCU的完整解决方案，覆盖UPS、AC/DC、DC/DC PSU等场景。
3. 新产品进展：2026年7月推出了针对汽车电子和广义能源应用的新型混合信号芯片，强调设计与制造能力的竞争力。

催化剂与风险：

1. 催化剂：本土AI服务器终端需求的增长和国产化趋势的加速。
2. 风险：AI基础设施建设节奏低于预期、新产品市场渗透率不及预期。