📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度分析了模切龙头鼎佳精密的投资价值，重点探讨其在消费电子领域的稳固地位以及MIM（金属注射成型）业务作为第二增长极的放量潜力。
核心观点/结论：
- 核心竞争力强：公司深度绑定仁宝、戴尔等头部ODM/终端商，客户壁垒高，订单稳定性极强。
- 第二增长曲线明确：MIM业务（飞博特）盈利能力远超传统模切业务，将驱动公司整体盈利中枢上移。
- 估值具备修复空间：2026年预测PE约32倍，较同赛道均值存在明显折价。
经营与财务要点：
- 业务结构与盈利：主营消费电子功能性与防护性器件。MIM业务2025年净利率达21%，成长性高。
- 产能扩充：通过募投项目拟新增功能性产能22.5亿件/年，预计年增收8.18亿元，旨在解决产销率接近100%的瓶颈。
- 财务预测：预计2026-2028年归母净利润分别为0.69亿元、0.84亿元和0.94亿元。
催化剂与风险：
- 催化剂：MIM业务在智能穿戴、人形机器人等新领域放量；募投产能释放；新能源板块（如比亚迪）客户订单增加。
- 风险：客户相对集中；原材料价格上涨；汇率波动风险；新产能消化不及预期。