电子级氢氟酸行业交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了半导体级（G5）电子级氢氟酸的全球及国内供需格局、价格传导机制、技术壁垒及国产替代进展，分析认为 AI 芯片需求将驱动行业保持 15%-20% 的年增长率。

行业主线：

1. 供需格局紧平衡：全球 G5 级产能约 35 万吨，中国大陆约 15-20 万吨。短期内受中东冲突影响日韩原料供应受阻，拉动国内厂商开工率提升至 70%-80%。
2. 技术与准入壁垒极高：G5 级产品对杂质控制要求达 ppt 级，且客户验证周期长达 2-3 年。从 G4 升级至 G5 具有极高难度。
3. 竞争优势在于系列化：能够提供氢氟酸、硫酸、氨水等全套电子化学品的厂商在责任追溯和客户粘性上具备明显优势。

关键变化与分歧：

1. 成本传导存在滞后：G5 级产品受年度长单协议影响，价格变动对原料成本的响应有 3-5 个月的滞后，预计 2026 年下半年价格可能上调 20%-30%。
2. 国产替代进入深水区：华虹、长鑫、长存等已实现主力国产供应，但先进制程的全面替代仍需时间，中芯国际仍保留部分进口。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备规模效应、能够提供系列化产品且已进入主流晶圆厂供应链的龙头企业；先进制程（3nm/2nm）带来的单片用量增加。
2. 核心风险：新增产能（规划 3-5 万吨）过快导致供应过剩；客户验证进度低于预期；原料成本剧烈波动。