当前时点科技股投资观点交流纪要

摘要： 本次会议由传媒与技术分析师团队汇报，重点探讨了科技板块在游戏、AI算力硬件及国产算力链三个方向的最新投资逻辑，整体维持对相关细分方向的积极看法。

核心观点：

1. 游戏板块进入业绩释放期：认为游戏板块情绪触底回升，且多数厂商去年强势产品今年流水维持良好，利润率持续爬升，具备较高的业绩弹性。
2. AI算力硬件看好网络性能补齐：认为大厂算力需求依然强劲，重点关注通过 CXL 交换芯片、内存池技术及超节点（Supernode）技术来缓解存储和先进制程产能瓶颈。
3. 国产算力链逻辑持续验证：看好国产模型在应用端的接纳度提升，重点关注算力租赁、托管工厂以及垂类模型应用。

论据支撑：

1. 游戏端：完美世界《一环》、巨人网络《超自然行动组》等产品更新带动流水冲高；网易《遗忘之海》、腾讯《失控进化》等重点产品即将上线。
2. 硬件端：Meta 进军 AI 云业务不影响资本支出判断，且其数据中心规模环比增长显著。
3. 国产端：国内模型企业在工作流集成方面进展快，中报期预计算力租赁等标的财报表现强劲。

局限性/风险：

1. Meta 等海外大厂策略调整可能带来短期市场扰动。
2. 部分模型公司解禁可能导致短期股价波动。