📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享围绕商业航天板块的左侧布局机会展开，分析师认为该板块经过深度调整，估值处于底部，且具备密集的边际催化剂，目前具备较高的投资性价比。
行业主线：
- 可回收火箭突破：可回收技术是行业核心痛点。7月中旬的长征十一号海网捕回收试验和朱雀三号发射是关键催化点，成功将显著提升运力并降低成本。
- 组网加速与技术演进：星网一期已完成组网，垣信星座组网节奏翻倍；手机直连卫星验证顺利，太空算力卫星成为前瞻布局方向。
- 政策与资本市场支持：十五五规划强化航天强国目标，商业航天司推动效率提升，科创板第五套规则支持相关企业IPO。
关键变化与分歧：
- 资金风格切换：AI算力板块出现高位分歧，资金存在“高切低”需求，商业航天与AI算力呈现明显的跷跷板效应。
- 估值水位回落：大量优质个股的PE和股价已回落至去年启动前的位置，安全边际提高。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注火箭发动机及上游配套、相控阵天线、通信载荷、星间激光等高价值量环节，以及地面终端的低位标的。
- 核心风险：火箭发射失败或进一步延期带来的短期波动风险。