📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕 AI 生态展开，涵盖电子、计算机、传媒、通信四大板块。整体观点认为 AI 主线趋势明确，当前市场回调提供了较好的配置性价比，重点关注中报业绩预告的确定性。
行业主线：
- 算力硬件建设：海外算力聚焦连接（光通信、铜连接）、热管理（液冷）、PCB 及其产业链；国产算力则侧重半导体自主可控，重点关注设备、材料及先进封装。
- AI 应用与传媒：传媒行业处于 AI 应用从供给端向消费端过渡的阶段，关注工业 AI 的落地放量及出版板块的高分红特质。
- 通信技术演进：随着速率提升，光互连需求增强，关注高密度光互联节点引擎等前沿技术带来的增量。
关键变化与分歧：
- 算力需求验证：针对市场担心的算力过剩，会议认为全产业链（GPU、存储、PCB、IDC）均处于供不应求状态，巨头资本支出预计将超预期。
- 巨头战略调整：分析 Meta 出租算力是商业模式的合理调整，不影响其长期 AI 战略投入。
受益方向与风险：
- 受益方向：海外算力供应链龙头、国产半导体设备龙头、AI 工业应用先导公司、光通信核心芯片与模组厂商。
- 核心风险：北美 CSP 厂商资本开支不及预期、AI 应用商业模式跑通慢于预期、半导体供应链受限。