📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为 Amkor Technology 2025 年第四季度及全年业绩电话会议。公司 2025 年全年营收 67 亿美元（增长 6%），其中计算端市场创纪录，高级封装营收亦创历史新高。公司重点强调 AI、HPC 以及先进汽车电子的强劲需求，并详细规划了 2026 年的资本支出及全球产能布局。
核心观点/结论：
- 战略三大支柱：公司将围绕提升技术领导力（重点投入 HDFO、Flip Chip 和测试）、扩大地理足迹（美国亚利桑那州新厂、越南产能规模化）以及加强战略合作伙伴关系展开。
- AI 与高性能计算（HPC）驱动：AI 数据中心相关的 HDFO 项目预计在 2026 年迎来大幅增长，相关平台营收规模有望在年内翻三倍。
- 全球产能升级：越南工厂在 Q4 实现盈亏平衡，将释放韩国厂空间用于 HDFO 和测试增长；亚利桑那州厂房建设有序推进。
经营与财务要点：
- 财务表现：Q4 营收 18.9 亿美元，EPS 0.69 美元，超出指引上限。2025 年全年 EBITDA 为 11.6 亿美元，margin 为 17.3%。
- 2026年指引：Q1 营收预计在 16-17 亿美元之间（同比增长约 25%）。全年资本支出预计在 25-30 亿美元，其中 65%-70% 用于设施扩建（含亚利桑那州一期），30%-35% 用于 HDFO 和测试设备。
- 分市场情况：计算端预计 2026 年增长超 20%；汽车与工业端受 ADAS 应用驱动增长强劲；通信端受益于 iOS 需求及高端化趋势。
催化剂与风险：
- 催化剂：AI 数据中心 HDFO 程序的量产兑现、亚利桑那州设施的建设进度、越南工厂的效率提升。
- 风险：出口管制与贸易政策的不确定性、高额资本支出对短期折旧和毛利率的压力、消费电子市场的波动。