📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次资料针对2026年化工行业中期策略进行深度分析，指出行业在2026Q1已确立复苏态势，短期驱动力为油价低位企稳触发的下游补库，长期逻辑则在于全球产能“东升西落”的供给重塑，支撑行业进入2-3年的长牛周期。
行业主线：
- 供给格局重塑：全球产能呈现“东升西落”，国内资本开支收缩与海外产能退出共振，增强了国内一体化企业的议价能力。
- 产业升级与转型：炼化行业“油转化”加速，重心由传统成品油转向高附加值化工新材料。
- 新赛道驱动：AI、人形机器人等新兴领域带动PEEK、PI材料、电子树脂及氟化液需求高增，国产替代进程加速。
关键变化与分歧：
- 复苏由局部转向全面：2026Q1基础化工与石油化工业绩均显现改善，复苏广度较2025年显著提升。
- 品种分化：需求刚性品种（如化肥、制冷剂）与高壁垒特种化学品（如MDI）具备较强韧性；而通用烯烃产业则需等待“十五五”期间的周期拐点。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备规模优势的MDI龙头、在东南亚有布局的炼化企业、国产PI/PEEK材料生产商以及资源稀缺的磷矿石环节。
- 核心风险：油价剧烈震荡影响成本与情绪、下游补库节奏低于预期、新材料产能投放过快导致竞争加剧。