聚焦成长，兼顾弹性 —— 私募策略配置月报

摘要： 本报告由中信期货金融工程组发布，回顾了 6 月私募策略的业绩表现，并针对 7 月大类资产配置提出了“聚焦成长，兼顾弹性”的配置建议。

核心观点：

1. 资产配置建议：预期 7 月收益排序为 股票 > 宏观 > CTA > 债券。具体建议配置比例为：30% 成长风格指增 + 10% 科技类主观多头 + 20% 期货策略（套利、截面、中短趋势、主观 CTA） + 25% 多资产（宏观与债券） + 15% 中性策略（IF）。
2. 市场研判：A 股科技主线中期逻辑不变，但短期交易拥挤，存在风格再平衡需求；商品市场工业品震荡分化，贵金属短期承压但中长期逻辑仍存；债市整体维持震荡格局。

论据支撑：

1. 策略回顾：6 月股票策略整体领先，但内部结构分化严重，收益集中于 AI 赛道，量化指增面临负超额压力；CTA 策略因波动率回落导致趋势跟踪策略承压。
2. 超额环境评估：模型显示中证 500 和 1000 指增超额环境处于中性偏强；而 CTA 趋势策略和套利策略的环境均有所转弱，胜率较低。

局限性/风险：
主要风险点包括国际地缘政治冲突加剧以及宏观经济波动加大。