📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过宏观因子跟踪、风险平价模型及普林格周期分析，对全球及国内资产配置提供建议。核心观点认为 2026 年 7 月中国经济处于普林格周期的第三阶段，建议配置股票和商品，同时在中债和美债上采取长久期进攻配置。
核心观点：
- 资产配置方向：当前国内处于普林格周期阶段三（先行、同步、滞后指标均上行），模型建议高配股票和商品。
- 债券策略：中债与美债久期择时组合最新建议均为长久期进攻配置，具体关注 7-10 年国债。
- 股市细分方向：权益端关注结构性行情，沪深 300 和中证 500 的业绩超预期值高于过去五年均值。
论据支撑：
- 宏观因子：全球增长因子总体下行，但国内制造业景气回升，且国内金融条件维持宽松。
- 模型验证：改进版普林格周期策略自 2016 年以来年化收益 20.72%，在第三阶段企业利润率高速上行，股票和商品具备优势。
- 业绩跟踪：一季报数据显示沪深 300 和中证 500 的超预期程度较高，而创业板综低于历史同期均值。
局限性/风险：
- 模型风险：需警惕量化模型失效及历史规律不再重复的风险。
- 外部环境：海外地缘政治冲突升级、美联储降息落地时间不及预期的风险。
- 内部环境：国内经济增长不及预期带来的风险。