📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由长江证券组织，重点分析中航光电在 AI 算力方向的布局。会议指出 AI 正在引发全球连接器格局的巨变，公司依托在“光、电、液”三大介质连接器的全面布局，有望在 AI 时代迎来二次高速增长。
核心观点/结论：
- AI 驱动行业格局重塑：连接器行业正经历 50 年来最大巨变，AI 需求已使 Amphenol 在收入规模上反超 TE Connectivity，AI 将成为未来十年最核心的下游驱动力。
- 公司定位：中航光电通过布局国产算力链和海外链，利用 AI 拉动公司二次成长。
经营与财务要点：
- 电与液（聚焦国产算力）：
- 高速互联：在 112G 领域具备自主知识产权，目前重点推进 224G 高速线缆模组，解决柜内 GPU 互联问题。
- 液冷方案：提供液冷连接器、冷板及 Manifold 三大件，在国产商业数据中心中效率领先。
- 国产替代：随着华为昇腾 950 等国产芯片对标 GB200 并在 2027 年进入放量元年，公司相关产品有望进入批产阶段。
- 光业务（聚焦海外及无源器件）：通过子公司翔通光科技布局无源光器件（隔离器、准直器、MT 耦合器），主要服务北美终端及国内头部光模块厂商，收入规模增速快，确定性强。
- 财务预期：公司 2026 年利润总额目标 30 亿元，预计净利润约 25 亿元。在经历 2025 年航空业波动导致的业绩下滑后，预计今年将实现复苏。
催化剂与风险：
- 催化剂：国产算力核心芯片（如昇腾 950）的规模化放量；北美 AI 终端需求的持续增长。
- 风险：航空航天领域需求波动；原材料成本上涨及价格压力。