政策推动供求双旺，景区板块迎黄金投资期分析会议纪要

摘要： 本次会议探讨在政策推动下，景区板块迎来投资机遇。重点分析了中小学“春秋假”试点及带薪年休假修订对错峰出行的拉动作用，并探讨了文旅消费从总量驱动向价格与体验驱动转变的增长逻辑。

行业主线：

1. 政策驱动需求释放：中小学春秋假及带薪年休假修订有望有效提升淡季需求，带动错峰出行，为景区注入新客流。
2. 消费模式转型：旅游消费增长动力由客单价拉动转向产品升级，研学和深度体验类产品将成为提升客单价的核心引擎。
3. 行业进入整合期：文旅企业经营分化，国资力量成为推动行业整合的关键，资本运作方向从单一项目扩张转向资源IP运营与产业链协同。

关键变化与分歧：

1. 消费韧性与谨慎共存：旅游人次和花费已恢复至2019年水平，但2025年客单价增速转负，显示消费者态度更加谨慎。
2. 增长逻辑切换：行业增长逻辑正从单纯的“总量驱动”转向“价格驱动”，依托高质量内容（如游戏化体验）的景区增长更为显著。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注交通改善（机场、高铁通车）带来客流扩容的公司，以及具有强资源注入预期和国资整合背景的标的。
2. 风险：政策落地节奏低于预期、宏观消费环境波动、新项目建设进度不及预期。