全球存储芯片行业分析：Meta 需求、CXMT 进展与价格走势跟踪

摘要： 本报告分析全球存储芯片行业的现状，重点探讨 Meta 砍单传闻、长鑫存储（CXMT）进入苹果供应链的可能性、韩国扩产计划以及三星二季度业绩前瞻，并详细跟踪 DRAM 和 NAND 的价格趋势与超大规模云厂商的资本开支情况。

行业主线：

1. AI 驱动需求强劲：尽管市场存在 Meta 砍单的猜测，但调研显示其对 HBM、LPDDR5 和 eSSD 等 AI 数据中心核心组件的长期需求依然强劲。
2. 资本开支维持高位：亚马逊、微软、谷歌和 Meta 等超大规模厂商在 2026-2028 年将维持高额资本开支，预计 2027-2028 年年度开支将接近 1 万亿美元。
3. 价格趋势回升：DRAM 现货价（尤其是 DDR5）在 AI 需求支撑下创近期新高，NAND 价格在经历波动后整体处于高位运行。

关键变化与分歧：

1. Meta 需求认知分歧：分析认为 Meta 转向云服务提供商不意味着产能过剩，其长期芯片/组件订单实际上在增强。
2. CXMT 供应商地位：报告认为由于美国限制、技术规格要求及专利 IP 限制，苹果短期内不会大规模采用 CXMT 的 DRAM。
3. 韩国扩产周期担忧：韩国政府主导的 800 万亿韩元存储集群计划量产时间较晚（预计 2033 年），短期内不会导致产能过剩引发的周期见顶。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点受益于 AI 数据中心升级的高带宽存储（HBM）厂商及能够维持 ASP 上涨的 DRAM/NAND 供应商。
2. 核心风险：超大规模厂商资本开支低于预期、存储芯片价格回落速度快于预期、地缘政治监管限制。