📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会探讨了机器人产业中“数据”的核心地位，认为数据是物理AI当前最关键的瓶颈，机器人数据产业链将成为未来1-2年的集中投资方向。会议分析了数采设备、仿真平台、素材公司及垂类应用四大产业链方向，并点评了相关核心标的。
行业主线：
- 数据成为核心瓶颈：物理AI的瓶颈已从算力转向数据，数据对机器人的意义等同于算力之于AI。
- 产业链四大路径：包括数采设备（惯性传感器、触觉传感器、视觉传感器）、仿真平台（国产替代趋势明显）、素材公司（低成本高质量生产）以及垂类应用（工业/家务大模型）。
关键变化与分歧：
- 数据采集路径演进：真机数据、仿真数据与第一人称视频（Ego）三线并行，其中仿真数据在垂类场景的落地速度加快。
- 商业模式探索：物理AI平台正由项目制向合成数据销售、真机数据销售及潜在的订阅制（SaaS）模式演进，平台方在议价中较为有利。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备自主物理引擎的仿真平台商、高精度传感器核心供应商、以及主业复苏且布局AI的小脑/视觉方案公司。
- 核心风险：特斯拉产品发布及量产节奏不及预期、物理交互商业化落地延迟、数据采集成本下降速度不足。