📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文分析了特斯拉机器人（Optimus）在弗里蒙特工厂的量产进度，指出其量产确定性显著提升，并详细梳理了丝杠、谐波减速器、电机及结构件等核心零部件的供应链定标情况与投资机会。
行业主线：
- 量产节奏加速：弗里蒙特产线预计 2026 年 7-8 月启动 SOP，年底周产计划 2000 台以上，全年出货约 1 万台，2027 年下半年将进一步爬坡。
- 供应链进入订单阶段：产业链已从 PPAP 框架协议转入正式定标与获取订单阶段，份额格局逐渐清晰。
关键变化与分歧：
- 谐波减速器产能严重紧缺：当前供应商合计产能远不能满足 2027 年需求，被视为格局最好、板块性机会最明确的环节。
- 供应商能力延伸：部分供应商（如恒帅股份）有望从手部微型电机延伸至身体旋转关节电机，实现价值量提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注丝杠环节龙头（恒立液压、浙江荣泰）、谐波减速器产能扩张标的（科力尔、斯菱智驱）、电机核心供应商（恒帅股份、三花智控、拓普集团）及 PEEK 唯一确定性推荐（福赛科技）。
- 风险：量产节奏低于预期、终端资本开支波动、核心部件成本下降不及预期。