光纤缆行业：AI 数据中心与特种场景需求驱动量价齐升汇报

摘要： 本次会议重点讨论光纤缆板块的景气度回升，认为在 AI 数据中心、战争特种需求及海缆等多重驱动下，行业已进入量价齐升的新周期，告别了单纯依赖电信运营商资本开支的强周期循环。

行业主线：

1. 多驱动力推动需求爆发：全球光纤需求预计将达到 9 亿芯公里，其中 AI 数据中心、特种光纤（战争驱动）及海缆需求增长显著，导致供需出现约 2 亿芯公里的刚性缺口。
2. 量价齐升，利润释放：多种光纤（如 G.652、G.657.A1/A2、G.651）价格大幅上涨，毛利率提升至 80%-90% 的高位。

关键变化与分歧：

1. 需求结构转移：AI 需求的爆发填补了特种光纤可能下滑的缺口，且北美市场需求旺盛，康宁等龙头订单已排至 2027 年，国内头部厂商有望通过对接北美 CSP 客户获得溢价提升。
2. 业绩拐点确认：二季度为业绩拐点，随着低价订单消耗完毕且高价单兑现，预计三、四季度利润将环比进一步增长。

受益方向与风险：

1. 受益方向：头部光纤厂商（长飞光纤、亨通光电等）受益于涨价与全球扩张；保偏光纤厂商受益于 CPU/NPU 硅光端口市场规模增长。
2. 核心风险：扩产节奏快于预期导致供需失衡、终端需求波动、北美贸易环境影响。