北交所 2026 年上半年新股复盘及下半年展望交流纪要

摘要： 本次会议复盘了 2026 年上半年北交所新股发行情况，并展望下半年打新机遇与二级市场机会。整体观点较为乐观，认为北交所正处于高质量扩容期，且整体估值处于历史低位。

核心观点：

1. 打新机遇依然存在：IPO 发行速度显著提速，预计全年上市公司将达 70 家以上。特别是“往下询价”模式的开启，吸引了更多公募和保险资金参与，将成为未来的重要趋势。
2. 二级市场估值见底：北交所整体估值较创业板和科创板有显著折价，目前处于情绪、估值和政策预期的底部区间，下半年展望乐观。
3. 核心投资主线：建议关注稀缺性主线、中报业绩预期好、有业绩支撑的科技成长类标的，以及开展回购、增持或股权激励的公司。

论据支撑：

1. 发行规模与热度：上半年 36 家公司上市，Q2 环比 Q1 明显加快；申购资金规模接近万亿，尽管中签率已下降至万分之三左右，但发行节奏持续提升。
2. 资产质量升级：新股利润中值超过 9000 万元，均值超 1.2 亿元；在半导体、新材料、算力等高端制造领域出现更多核心标的。
3. 估值对比：截至 6 月底，北交所估值约为创业板的 7.3 折、科创板的 3.4 折，均处于历史估值中枢下方。

局限性/风险：
目前市场成交量依然较为集中，大量公司量能不足，整体情绪周期仍处于底部，需关注成交量能否有效放大。