恒生科技 ETF 2026 年 6 月复盘及 7 月展望

摘要： 本报告对恒生科技指数 2026 年 6 月的表现进行复盘，并对 7 月走势进行展望。6 月指数呈现单边下行格局，累计下跌 8.44%，主因海外流动性环境约束、国内经济修复斜率偏弱及 AI 产业估值分歧。

核心观点：
2026 年 7 月恒生科技指数预计延续底部盘整、逐步修复的特征。指数能否企稳开启温和修复，取决于南向资金能否持续回流、美联储 7 月 FOMC 会议信号以及 AI 产业催化能否落地。

论据支撑：

1. 估值与技术面：PE-TTM 处于历史 23.6% 分位数，估值处于相对低位；风险度 TR 偏低，短期技术面处于超卖区域，具备反弹需求。
2. 资金流向：6 月南向资金累计净流入约 235.88 亿元，月末回流明显；EPFR 数据显示海外被动资金已由流出转为流入。
3. 事件驱动：6 月宏观受美非农及 PCE 数据超预期压制，但电子行业利润高增及 AI 模型访问权限边际缓和提供了结构性支撑。

局限性/风险：

1. 海外流动性超预期收紧，尤其是美联储 7 月会议释放鹰派信号。
2. 国内宏观经济数据（如二季度 GDP）修复不及预期。
3. AI 产业核心成分股中报业绩或催化剂不及预期。