📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为电新新能源行业的每周金选推荐，重点覆盖玻璃基板、液冷散热、被动器件与电源、高精密机床及半导体材料五个核心方向，旨在筛选具备产业趋势支撑和业绩拐点潜力的低位标的。
行业主线：
- 玻璃基板：尽管短期情绪受挫，但 AI 算力拉动的中长期需求空间巨大，关注国产替代进程。
- 液冷散热：全液冷架构成为主流，订单进入共振期，大陆供应链（CDU 等核心设备）迎来落地窗口。
- 被动器件：MLCC 和钽电容进入 1-3 年的涨价周期，行业格局高度集中，定价权集中在外资手中。
- 高精密机床：受益于 AI 液冷、3C 折叠屏及光模块订单驱动，业绩预测持续上修。
- 半导体材料：光伏银浆龙头向半导体空白掩模版转型，通过收购和产能扩张打造第二成长曲线。
关键变化与分歧：
- 情绪与趋势的分歧：玻璃基板短期受台积电消息影响情绪遇冷，但全球厂商加码显示中长期产业趋势未破坏。
- 业绩兑现节奏：液冷供应链预计在 2026 年 Q2-Q3 率先释放业绩，特别是 Tier 2 及直供 CSP 厂商。
- 定价权转移：被动器件高端料号价格翻倍，涨价周期预计可持续 1-3 年。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备实质产业布局的玻璃基板厂商、液冷核心部件供应商、高容 MLCC 龙头及国产高端掩模版厂商。
- 风险：新技术（HVDC/SST）落地慢于预期、终端资本开支波动、国产替代进度不及预期。