📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由湘财证券研究员分享，涵盖商业航天、医疗耗材及线下药店三个核心领域，重点分析了产业化拐点、政策导向及业绩反转逻辑。
行业主线：
- 商业航天：中美共振驱动产业发展，可回收火箭是降低成本的关键，低轨卫星星座建设将催生巨大的火箭发射需求，产业迎来历史性发展拐点。
- 医疗耗材：行业从价格治理转向系统改革，骨科耗材在集采覆盖后进入业绩修复期；电生理领域 PFA 技术为国产企业提供弯道超车契机。
- 线下药店：行业进入高质量发展阶段，粗放扩张结束，合规成本提升驱动资源向数字化能力强、管理成熟的头部连锁集中。
关键变化与分歧：
- 航天领域：关注可回收技术落地及 2030 年国家计划带来的发射频次增加，卫星业务正由储存量向现金流驱动升级。
- 医疗领域：集采规则趋向温和，关注创新耗材的扩容潜力及品牌出海从 OEM 向品牌输出的转型。
- 药店领域：政策引导药店从单纯药品零售向综合性健康服务转型，行业集中度将进一步提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备核心配套能力的航天电子龙头；业绩反转的骨科头部企业；PFA 赛道领先的电生理企业；合规与供应链优势显著的头部药店。
- 核心风险：政策不确定性、产品降价幅度超预期、业绩波动、可回收火箭技术落地进度不及预期。