科技内部的再定价机会与风格再平衡窗口期策略分析

摘要： 本次策略汇报认为牛市并未结束，但投资逻辑正在发生深刻变化，市场将从单纯的买预期和叙事转向关注实际增长（G）、增长斜率（Delta G）以及业绩兑现。

核心观点：
坚定信心但降低斜率。科技主线依然是核心，但内部正经历再定价过程，投资者应剔除单纯“蹭AI”的品种，转向寻找具备真实订单和利润支撑的环节。同时，市场正处于阶段性的风格再平衡窗口期。

论据支撑：

1. 科技内部再定价：短期波动受海外AI算力定价反复影响，且部分品种交易过于拥挤。后续竞争力将由“空间叙事”转向“当期兑现”，重点关注国产算力、半导体、PCB等有业绩支撑的环节。
2. 风格再平衡逻辑：油价中枢回落有望改善中下游企业盈利，关注业绩持续兑现的传统行业（有色、券商、创新药等）以及受益于成本压力缓和的方向（美容护理、交通运输、家电等）。
3. 主题机会：关注商业航天、军工、机器人等具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向。

局限性/风险：
需重点关注8月中报业绩是否不及预期、内需是否企稳、以及政治局会议的政策抓手。