📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次策略讨论核心观点认为，短期算力板块下跌系情绪面过度反应，AI产业逻辑未被证伪，看好科技方向的修复；同时建议关注中报业绩与股价的匹配程度，寻找低位、低拥挤且业绩可验证的方向，整体看好 Q3 行情。
核心观点：
- 科技主线将修复：算力稀缺逻辑依然存在，Meta 出售算力的本质是资产配置切换而非需求萎缩，短期流动性冲击后市场大概率会回到 AI 主线。
- 交易逻辑转向“定价不足”：市场定价从“谁的故事好”转向“谁的故事还没被股价讲完”，重点关注低预期、低估值、低仓位且中报能验证盈利改善的方向。
- Q3 行情乐观：基于美国非农数据驱动的流动性改善，预计 Q3 指数极有可能突破年内高点，情绪高点可能在 9 月出现。
论据支撑：
- 产业端数据：存储芯片供需缺口、MLCC 涨价等产业事实支撑 AI 趋势，未被证伪。
- 宏观流动性：6 月美国非农数据导致 9 月加息预期显著降温，外部流动性边际改善。
- 板块分化逻辑：存储、趋势化材料（PCB）维持高评级；传统 CPU 和光模块短期承压，需业绩验证；创新药、养殖等低位品种具备重新定价潜力。
局限性/风险：
- 高位科技板块面临预期透支和拥挤度过高的问题，即使中报增长，市场可能将其解读为利好兑现。
- 市场在充分定价与定价不足之间持续拉锯，短期波动受情绪影响较大。