📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕全球宏观环境及资产配置展开，重点分析了美联储潜在主席提名对流动性的扰动、国内两会前的政策端倪以及油运行业的周期性机会。
核心观点：
- 美联储与全球流动性：认为“卧室”提名虽引发市场对缩表的担忧，但受限于金融稳定、美国大财政时代及中期选举压力，实质性缩表难度大，未来大概率走向常态化扩表或利率曲线管控（YCC）。
- 国内宏观与政策：预计 2026 年全国 GDP 目标在 5% 左右。政策重点将聚焦于扩内需（消费提振、以旧换新）、新质生产力（AI、低空经济）及房地产收储探索。
- 投资配置逻辑：主张跟随信用扩张方向，短期优先布局基本面改善且交易不拥挤的科技硬件、新消费、必须零售；金融、生物科技、有色金属等建议等待时机逢低买入。
- 油运行业：长期看好。主线为供给端约束（造船产能低、老船效率下降）与地缘局势导致的合规运力需求增加，预计周期高点将维持更长时间。
论据支撑：
- 宏观层面：分析了美联储资产负债表规模与国债久期，以及地方两会中关于 GDP 目标和消费专项行动的具体表述。
- 行业层面：指出 VLCC 市场集中度提升（如韩国新玩家入场）以及二手船价格和租金水平上涨的产业信号。
局限性/风险：
- 美国财政与货币政策协同的实际落地路径存在不确定性。
- 国内消费政策的传导效率及居民资产负债表修复速度可能低于预期。
- 油运板块短期受类拍卖机制影响，运价波动剧烈。