📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了当前中美市场的结构性机会，认为在美股科技股调整及 A 股分化达到极值背景下，市场将进入板块间性价比修复阶段，建议关注医药、消费、汽车等补涨板块。
核心观点：
- 市场阶段性修复：中美科技股均有止盈压力，预计将同步进入健康整理期，资金将向估值较低的补涨板块转移。
- 性价比凸显：医药、消费、汽车等板块远期估值已回到 2025 年初水平或更低，具备较高的性价比。
- 回购指引价值：近期医药和消费行业回购预案增加，显示公司管理层认为股价处于低位，且历史经验表明回购后标的往往有显著超额收益。
论据支撑：
- 估值对比：通过中证 800 内部各方向远期 PE 对比，电新、医药及价值板块（消费、顺周期制造）的 PE 处于较低区间。
- 历史类比：对比 2014 年金融行情，当前市场分化程度（乖离率差值）处于历史极值，存在估值比修复的需求。
- 回购统计：5 月底以来 A 股回购 25 笔，其中医药（11 笔）和消费（5 笔）占比显著。
局限性/风险：
全球地缘政治风险、全球经济衰退风险、海外金融风险（如美国二次通胀导致降息幅度低于预期）以及历史经验失效。