📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了 2026 年 6 月重卡市场的批发与零售销量、不同能源类型重卡的渗透率趋势以及未来几年的行业展望。整体来看，6 月批发销量约 11.5-11.6 万台，同比增长近 20%，其中电动重卡成为核心驱动力，而天然气重卡受气价影响短期承压，但 Q3 预期回暖。
行业主线：
- 需求端双驱动：6 月销量增长得益于半年末车企冲量、以旧换新政策落地以及强劲的出口需求（6 月出口约 4 万台）。
- 电动化加速：电动重卡在短途市场渗透率已逼近天花板（6 月单月渗透率约 45%），通过降低运费成本产生“滚雪球”效应，迫使燃油车提前换车。
- 天然气车周期性：6 月天然气重卡销量下滑，主因是气价高企导致经济性下降，但 6 月底北方管道气价格回落，预计 7-9 月销量将逐月攀升。
关键变化与分歧：
- 竞争格局稳固：新能源重卡市场正从激烈的份额争夺转向头部集中，中国重汽、徐工、三一、一汽解放“四强”地位愈发稳固。
- 技术壁垒降低：相比传统燃油车，电动重卡动力总成标准化程度高，技术护城河下降，竞争核心转向产品可靠性、质量稳定性及既有的油车渠道转化能力。
- 补能设施决定渗透率：中长途电动化目前受限于补能设施，预计随国家补能网络建设，2028 年渗透率可达 45-50%。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备强渠道转化能力和产品稳定性的大厂；能够开拓欧洲、东南亚等海外高利润市场的出海企业。
- 核心风险：地方财政资金不足导致以旧换新补贴在 Q4 走弱；电池原材料价格波动及补能基础设施建设进度不及预期。