国内外需求持续疲软，关注各环节产能出清力度——光伏行业月报

摘要： 本报告为光伏行业月报，系统分析了2026年6月光伏产业的整体表现。报告指出，当前国内外光伏需求持续疲软，产业链整体处于深度出清阶段，多环节产品价格低迷且产能过剩问题依然严峻，行业反内卷任重道远。

行业主线：

1. 需求端显著下滑：国内新增装机量同比大幅回落，受去年高基数、电价市场化改革导致收益率下降以及分布式管理趋严等因素叠加影响；海外市场在取消出口退税后规模继续缩减。
2. 供给端持续承压：多晶硅、单晶硅片、光伏玻璃等环节产能过剩，企业库存高企，开工率维持低位，导致产业链上下游价格走势低迷。
3. 政策面指引明确：国家《新型能源体系建设“十五五”规划》锚定2030年目标，明确风光装机将成为电力装机主体，将为电网升级、智能调度及储能建设带来积极影响。

关键变化与分歧：

1. 技术路径突破：全钙钛矿叠层组件效率刷新纪录，钙钛矿/硅异质结叠层电池整线设备开始商业化交付，技术正从实验室迈向工程化放大。
2. 估值处于中位：光伏产业指数PB处于历史 45.23% 分位，市场分歧在于产能出清的速度以及反内卷政策的执行力度。

受益方向与风险：

1. 受益方向：建议关注景气度较好的子领域、潜在周期反转领域，以及积极开拓新业务寻找第二增长曲线的头部企业。
2. 核心风险：全球光伏装机增速放缓、国际贸易摩擦、供需错配导致盈利能力下滑、政策落地不及预期。