银行业理财子产品发行指数周报第 261 期

摘要： 本报告对样本理财子公司的产品发行数量、基准利率及风险指数进行了周度跟踪，分析显示发行活跃度明显回升，但基准利率有所下行。同时，报告深入剖析了固收增强型理财产品的规模、风险等级及运作模式特征。

核心数据变化：

1. 发行数量回升：上周样本理财子产品发行 339 只，环比增加 89 只，发行数量指数达 770.45。工银理财发行数量最多（75 只）。
2. 利率中枢下行：全部产品平均业绩比较基准为 2.36%，环比下降 6bps；其中固收类 2.35%，混合类 2.59%。
3. 结构变化：固收类产品主导（332 只），封闭式产品占比 60.18%，环比明显上升，且期限结构向半年以上倾斜。

边际解读/市场影响：

1. 资金风险偏好降低：理财子发行指数上升与上证指数下跌呈现相反走势，表明资金由权益市场流向理财市场，市场风险偏好在降低。
2. 固收增强产品分析：此类产品以固收资产为底仓，通过权益、打新、衍生品增强收益。大行理财子（如中银、工银）规模优势明显；开放式产品满足流动性需求，封闭式产品则通过拉长期限提升策略实施空间。

后续关注与风险：

1. 关注点：短期关注资金面带来的市场冲击及短端重新定价，预期市场情绪将持续修复。
2. 核心风险：经济增速不及预期导致资产端收益率下降、债券市场过度调整引发理财破净、投资者风险偏好持续低位以及财富管理市场竞争加剧。