📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点探讨 AI 在传媒行业的应用落地，涵盖 AI 剧、AI 营销（Token 运营）及 AI 互动影游三大方向，并分析了相关传媒公司在算力基础设施方面的布局，认为 AI 应用正从“预期”转向“强现实”。
行业主线：
- AI 剧产业化：视频模型迭代推动 AI 剧从素材生成向工业化制作转型，已在 C 端形成爆款并实打实贡献报表业绩。
- AI 营销与 Token 运营：Token 运营作为连接上游算力模型与下游客户的中间件（提供 API 分装、智能路由等），正成为 AI 应用的基础设施，具有高增长潜力。
- AI 互动影游：AI 极大地降低了配音和场景（如战争戏）的制作成本，同时通过大模型提升 NPC 交互性和数值合理性，打开内容想象空间。
- 传媒公司算力布局：部分传媒公司通过 IDC 升级（智算租赁、Token 工厂）或边缘算力（依托网吧、电竞酒店）寻求营收新增长点。
关键变化与分歧：
AI 应用的商业化验证加速，部分公司 AI 原生产品的 ARR 已达数亿美金量级，产业景气度无需过度担忧。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备海量 IP 储备且能提升 AI 产能的公司、拥有出海客户资源和技术服务能力的营销公司、布局 AI 原生互动影游的内容厂商。
- 风险：视频模型迭代速度不及预期、商业化落地节奏慢于预期、算力租赁成本控制及交付风险。