📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告更新了中金公司2026年7月的行业首选组合，通过自下而上的选股视角，重点推荐半导体、电新、建材、化工、创新药、煤炭及互联网等行业，并提供了A股及海外中资股的首选列表。
核心观点：
- 投资策略：针对当前科技行业高拥挤度现象，认为拥挤不应被简单视为看空理由，而应区分“胜率”与“赔率”。在中期景气方向未变的情况下，建议通过控制仓位（绝对收益）或缩圈（相对收益）来对冲短期波动。
- 行业聚焦：7月重点关注半导体、电新、建材、化工、创新药、煤炭以及互联网行业。
论据支撑：
- 科技硬件：AI基建与应用仍为主线，关注国产AI链创新、海外AI硬件高景气（如ASIC、光模块）以及端侧AI的创新落地。
- 电新与电力设备：动力电池需求有望延续，独立储能经济性迎来拐点；同时看好全球电力大周期下的设备出口机遇及特高压建设。
- 其他行业：建材领域关注AI特种电子布驱动的量价齐升；化工行业受益于资本开支下降和产能审批受限带来的景气反转；创新药聚焦FIC/BIC创新及国际化进展。
局限性/风险：
全球市场波动加剧，科技行业面临供应链调价压力等逆风；互联网电商领域存在消费疲软、税务合规及国补退坡等潜在风险。