招商证券“预期共振”行业轮动策略月报（2026年7月）

摘要： 本报告介绍了招商证券构建的“预期共振”行业轮动策略模型及其 2026 年 7 月的最新推荐结果。该模型旨在通过量化指标捕捉 A 股市场中行业投资轮转加快的趋势。

核心观点：
根据 2026 年 7 月的最新模型测算，“预期共振”排名靠前的推荐行业依次为：电力设备及新能源、基础化工、交通运输、医药、通信和石油石化。

论据支撑：

1. 模型逻辑：策略基于投资景气度（包含边际上行贝塔、超预期报告、交易热度、关注情绪）、量价指标（包含修正动量、成交弹性等）以及分析师预期（基于盈利预测变化率、评级数量等）三个大维度，构建了 11 个明细指标。
2. 历史表现：2025 年该复合策略多头组合收益率为 37.11%，超额收益率 10.79%；2026 年 6 月多头组合超额收益率为 0.42%。

局限性/风险：
报告结果基于历史数据建模，在政策或市场环境发生剧烈变化时，模型可能存在失效风险。