📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为招商证券的行业景气度周度观察，重点分析了5月规模以上工业企业利润的改善态势，以及信息技术、中游制造、消费需求、资源品等多个领域的景气度变化。
核心数据变化：
- 工业企业利润：5月工企利润三个月滚动同比继续改善，其中TMT和资源品领域持续领先；高技术制造业拉动规模以上工企利润增长8.0个百分点。
- 信息技术：5月智能手机出货量三个月滚动同比转正；5月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大。
- 中游制造与资源品：新能源产业链价格多数下行（如六氟磷酸锂、光伏组件等）；工业金属（铝、锡、镍）价格多数下行且库存普遍下降。
- 其他领域：白酒批发价格总指数上行；土地成交溢价率及商品房成交面积上行。
边际解读/市场影响：
- 盈利驱动因素：AI需求旺盛、出口景气及通胀上行是利润改善的主要驱动力，成本同比下行与利润率上行共同推升盈利。
- 行业分化明显：电子行业利润持续景气，而汽车、电气机械、运输设备利润仍然偏弱；消费板块受需求不足影响，利润普遍放缓。
后续关注与风险：
- 关注方向：推荐关注中报业绩有望高增或改善的半导体、元件、通信设备、有色、电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电设备等。
- 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。