原油系短期行情展望与策略分析

摘要： 本次会议主要分析原油及其相关产品的短期走势，探讨地缘政治（美伊关系）、美国宏观经济、库存水平及季节性需求对油价的影响，并给出具体的交易策略建议。

核心观点：

1. 油价底部支撑明显：认为油价在 80 美元/桶下方处于低估区间，虽然市场已计价地缘缓和，但实际通航恢复程度及地缘不确定性仍高，未来有回升至 80 美元以上的概率。
2. 沥青具备布局价值：沥青现货基差强劲且处于低位，且三季度进入建材需求旺季，建议博弈期货与现货的回归。

论据支撑：

1. 地缘政治反复：美伊虽有 60 天停火协议，但在通航收费、核问题上分歧明显，且美军舰队维持部署，地缘升温可能性依然存在。
2. 宏观压力：美国经济扩张且通胀具有滞后性，市场对加息预期升温及美元走强（受贝森特观点影响）将对油价形成压制。
3. 库存逻辑：库欣（Cushing）原油库存处于近五年低点，可关注报告发布前后的套利机会。
4. 产品端：国内汽油相对柴油更抗跌，炼厂在 7 月有减负荷预期，且沥青社会库存持续下降。

局限性/风险：

1. 政策干预：特朗普等政治人物通过言论或政策压低油价/汽油价格的意愿较强。
2. 地缘超预期缓和：若美伊协议执行顺利且制裁全面放开，供应端可能快速回升。
3. 需求端波动：三季度出行需求增长若低于预期，将削弱油价支撑。