医渡科技 FY26 业绩发布及未来战略交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了医渡科技 FY26 财年的财务表现及未来战略规划。公司在 FY26 实现高质量扭亏为盈，净利润显著超出此前指引，标志着公司从高投入的平台建设阶段进入到经营杠杆持续释放的价值兑现阶段。

核心观点/结论：

1. 盈利拐点确立：公司已形成费用率下降、人效提升、现金流改善和股东回报增强的正向循环，未来将进入“先盈利再加速”的高质量增长期。
2. 底层操作系统战略：通过构建连接医院、药企、支付方和患者的医疗健康 AI 底层操作系统，形成数据飞轮效应，构建竞争壁垒。
3. 产品化升级：推动从单点工具向平台化、产品化升级，重点打造“医渡质询”等临床智能体产品，旨在成为中国版 Open Evidence。

经营与财务要点：

1. 财务指标：FY26 集团年度净利润 7880 万元，经调整 EBITDA 为 2.2 亿元；运营费用率由 FY24 的 76% 下降至 44.3%；下半财年经营性现金流转正。
2. 三大板块进展：
   • AI for Medical：聚焦医院 AI 基础设施与高质量数据集，纯服务毛利率提升至 57.1%，在售订单超 3.8 亿元。
   • AI for Life Sciences：依托真实世界数据能力服务全球前 20 大药企中的 17 家，通过智能临床试验管理平台提升入组效率。
   • AI for Care：惠民保业务覆盖 5 省 3 市，参保人次达 4500 万，糖尿病数字疗法在海南等区域形成标杆。
3. 国际化与扩张：在文莱建设国家健康平台并落地付费疾病模块，在新加坡开展出院患者监测合作。计划通过收购在线医生平台补齐医生端入口。

催化剂与风险：

1. 催化剂：“医渡质询”产品的放量、海外可复制商业模式的验证、医生平台收购的协同效应释放。
2. 风险：医疗 AI 政策变化、医院端预算执行波动、新产品商业化进度低于预期。