南昌矿业经营战略与海外矿产投资交流纪要

摘要： 本次会议围绕南矿集团（南昌矿业）的近期经营情况展开，重点阐述公司“三转一优”的短期经营方针与“一体两翼”的长期发展布局，旨在实现从装备制造业向矿物加工解决方案服务商的转型。

核心观点/结论：

1. 战略转型明确：公司通过“转矿山、转海外、转后市场”及“优化骨料”结构，有效降低对房地产相关砂石骨料业务的依赖。
2. 发展模式升级：构建“一体两翼”布局，以技术产品为主体，向服务端和资源端（重点聚焦金、铜矿）延伸，通过少量股权投资获取资源，带动设备销售与运维服务。
3. 竞争优势提升：在超大型破碎机等高端设备领域实现国产替代，成功进入大型央企供应链，并积极构建海外仓储物流与服务体系。

经营与财务要点：

1. 订单结构优化：2025年矿山订单占比已超越骨料；海外订单三年复合增长率显著，2025年达2.8亿元，占比升至24%。
2. 资源投资进展：Brown Hill项目已开始产金；黄金鹦鹉项目涵盖三个矿山，金资源量合计约71吨，其中部分矿山已在产，预计2026-2027年产能进一步释放。
3. 订单与产能：2025年底新增订单约11.4亿元，在手订单约7.5-7.6亿元，均实现两位数增长。公司总产能支撑规模约20-25亿元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海外金矿项目的正式投产与分红、大型运维订单的业绩兑现、国产替代产品的规模化应用。
2. 风险：海外矿产资源量的评估不确定性、境外资产评估结果波动、海外项目建设与投产进度不及预期。