微盘股监控信号与风格轮动分析交流纪要

摘要： 本次会议由国金证券金融工程团队研究员分享微盘股监控体系，重点讨论微盘股相对于宽基指数（毛指数）的风格轮动信号及其量化择时框架。

核心观点：
微盘股相对宽基指数的净值在6月22日下穿年均线，触发了风格由微盘股向宽基指数切换的信号。策略目前已由均衡配置切换至宽基指数占优风格，预计短期微盘股走势将持续承压。

论据支撑：

1. 轮动指标：通过监控M1同比指标发现其高低点切换与微盘股相对净值的相位高度一致，M1指标的下行预示微盘股占优可能性下降。
2. 风控维度：目前国债10年期利率同比及波动率拥挤度指标均未触发中期风控空仓信号，流动性整体仍处于阳性状态。
3. 技术与日历效应：日评MACD此前出现顶背离；今年的日历效应出现失效（如4月表现较好），资金目前更多向 AI 等高景气度板块聚拢。

局限性/风险：
历史规律不一定百分之百重演；小时级别出现底背离迹象，短期可能存在阶段性反弹，但中期方向仍看好宽基指数。